投资研究
巴菲特与芒格的投资哲学——简单的原则与艰难的执行
在当今这个充斥着算法交易、短期波动和海量财经噪音的世界里，沃伦·巴菲特与查理·芒格的名字，代表着一种近乎复古的智慧。人们尊称他们为“奥马哈先知”，试图从他们每年的股东信中寻找“财富密码”。 然而，大多数人所寻找的“秘密”并不存在。巴菲特和芒 …
独立投资研究 · Independent Research
以周期、行为与产业
的视角理解市场
记录对债务周期、行为金融、央企改革与产业趋势的长期观察。内容为个人研究笔记，不构成投资建议。
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马太效应：理解巴菲特与“撕裂”市场的同一把钥匙
当下的全球资本市场，正呈现出一种深刻的“撕裂感”。 一方面，如标普500或纳斯达克指数在少数科技巨头的带领下屡创新高；另一方面，触及52周新低的股票数量非但没有减少，反而在同步增加。这种“指数涨、个股跌”的背离，让许多投资者感到困惑：市场究 …
投资研究
巴菲特的最后一课：在善意中结束，在理性中传承
“Choose your heroes very carefully and then emulate them. You will never be perfect, but you can always be better.” ——沃 …
投资研究
分散与集中：投资世界的两种哲学
在投资世界里，存在两种看似对立、却各自自洽的哲学：一种是以马科维茨（Harry Markowitz）为代表的分散投资理念，另一种是以格林厄姆（Benjamin Graham）为代表的集中投资理念。前者讲究概率与平衡，后者追求洞察与确定。它们 …
投资研究
竞合与抉择：中国资本市场的三股力量
中国的资本市场，正呈现出一个多元且复杂的“混编舰队”格局。在这个生态中，三股核心力量界定了市场的广度与深度：以央企投资公司为代表的“国家队”，以本土PE/VC为代表的“民营劲旅”，以及以国际基金为代表的“外资巨头”。长期以来，市场习惯于将三 …
投资研究
黄金——不仅仅是一种贵金属
黄金的本质：超越信用的基础货币 近期，随着懂王这个月在中美贸易问题上的反复横跳，黄金经历了一波刺激的过山车行情。让买了黄金的普通投资人真真切切地应了最近爆火的那首歌《没出息》，“本来应该从从容容、游刃有余，现在是匆匆忙忙、连滚带爬”。然而不 …
投资研究
从“资本运作”到“生态构建”：央企投资公司的“穿针引线”之道
近日，由国务院国资委发起，委托中国国新设立和管理的中央企业战略性新兴产业发展专项基金在北京启动，目前该基金已具备投资条件，将助力战略性新兴产业加速发展。基金首期规模达510亿元，出资人包括中国国新、中移资本、中石化资本、中海油资本、昆仑资本 …
投资研究
后“退金令”时代，央企投资公司的“退”与“进”
近年来，“退房令”的余音未散，“退金令”的号角又起。国资委三令五申，要求中央企业“聚焦主责主业，严控非主业投资”。这场自上而下的监管风暴，将央企体系内一个特殊的群体——央企投资公司，推向了战略转型的十字路口。 “退”：告别“金控”幻影，从牌 …