随笔
2026，再接再厉
不知道是不是年龄变大了的原因，一年年的时间过的飞快，2025年1月1日仿佛就在昨天，而明天却是实实在在的2026年1月1日。 在这一年中，有过很多的收获，也有很多的遗憾。 在这一年中，经历过酸甜苦辣，也经历过喜怒哀乐。 在这一年中，有过很多 …
独立投资研究 · Independent Research
以周期、行为与产业
的视角理解市场
记录对债务周期、行为金融、央企改革与产业趋势的长期观察。内容为个人研究笔记，不构成投资建议。
44研究文章
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最近研究
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财富幻觉：账面“财富”的假象
资本市场的狂欢常伴随着一种集体幻觉：只要账户上的市值增长，财富便随之增加。然而，达利欧最新的宏观分析文章《The Big Dangers of Big Bubbles with Big Wealth Gaps》如同一记警钟，敲碎了这个精致的 …
读书笔记
将“善意”融入人生的底层源代码
在当下这个崇尚速度、效率与“狼性文化”的时代，我们常常被灌输一种观念：“人善被人欺”，善良似乎是软弱的代名词，只有坚硬和锋利才能助你在竞争中突围。然而，当我们拆解《慢下来的艺术》、《善良的生物学》、《重新定义成功》、《活出承诺》、《提升你的 …
读书笔记
Say no: 为什么需要通过经常说“不”来夺回生活
埃隆·马斯克曾分享过他著名的“五步工作法”，其中第二步至关重要：“删除零部件或流程（Delete the part or process）”。他认为，最大的错误就是试图去优化那些本就不该存在的东西。如果最后你不需要把删掉的10%加回来，说明 …
读书笔记
熵增：算力的“零能耗”悖论
在当今科技界，有一个极少被提及，却足以让外行感到困惑甚至荒谬的物理事实： 如果你向一个英伟达 H100 智算机柜输入 50千瓦 的电力，经过令人眼花缭乱的矩阵运算、模型推理和数据吞吐之后，这个机柜会向环境排放多少热量？ 答案是：几乎也是 …
读书笔记
用《毛选》重建你的决策系统
前几天在微信读书里读到一本小书《毛选的底层逻辑：看透本质的思维框架》。小书不长，一个小时就能读完，但给我的震撼却不小，才发现《毛选》不仅是政治经典，其背后也蕴含着一套洞察复杂系统、处理不确定性、组织资源投入的“底层操作系统”。如果把它放到商 …
投资研究
危险的螺旋——信贷、价格与数量的“反身性”游戏
在前几篇文章中，我们将达利欧的宏观公式 P=（M+C）/Q 拆解为了一个个独立的零件。但在现实世界中，这台机器运转起来后，变量之间并不是单向决定的，而是互为因果、相互强化的。这就是索罗斯和达利欧都极其推崇的概念——反身性。 正是这种反身性， …
行业研究
针状焦负极材料产业技术路径及图谱分析
💎 1. 针状焦：碳素工业的“明珠” 针状焦（Needle Coke）是一种拥有银灰色金属光泽、外观具明显纤维状或针状纹理的优质碳素材料。作为制造超高功率电极和锂离子电池高端人造石墨负极的核心原料，它在结晶度、导电性和热稳定性方面表现卓越 …