以周期、行为与产业
的视角理解市场
记录对债务周期、行为金融、央企改革与产业趋势的长期观察。内容为个人研究笔记，不构成投资建议。
最近研究
全部文章 →何为场景？场景=真实痛点 + 真实环境 + 验证机会
最近翻阅红头文件或研读大厂财报，“场景”这个词出现的频率高得惊人。《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》的出台，更是让它成为了资本市场的焦点。 《实施意见》中说，场景是用于系统性验证新技术、新产品、新业态产业化应用以及配套 …
现金为王的“惨痛教训”：休克的百亿巨头
在资本市场，我们常说“利润是面子，资产是底子，现金流才是日子”。如果需要一个教科书般的案例来警示“日子”过不下去有多可怕，没有什么比最近**登封市建设投资集团有限公司（下称“登封建投”）**的遭遇更具戏剧性了。 这是一家总资产超过 218 …
2026，再接再厉
不知道是不是年龄变大了的原因，一年年的时间过的飞快，2025年1月1日仿佛就在昨天，而明天却是实实在在的2026年1月1日。 在这一年中，有过很多的收获，也有很多的遗憾。 在这一年中，经历过酸甜苦辣，也经历过喜怒哀乐。 在这一年中，有过很多 …
财富幻觉：账面“财富”的假象
资本市场的狂欢常伴随着一种集体幻觉：只要账户上的市值增长，财富便随之增加。然而，达利欧最新的宏观分析文章《The Big Dangers of Big Bubbles with Big Wealth Gaps》如同一记警钟，敲碎了这个精致的 …
将“善意”融入人生的底层源代码
在当下这个崇尚速度、效率与“狼性文化”的时代，我们常常被灌输一种观念：“人善被人欺”，善良似乎是软弱的代名词，只有坚硬和锋利才能助你在竞争中突围。然而，当我们拆解《慢下来的艺术》、《善良的生物学》、《重新定义成功》、《活出承诺》、《提升你的 …
Say no: 为什么需要通过经常说“不”来夺回生活
埃隆·马斯克曾分享过他著名的“五步工作法”，其中第二步至关重要：“删除零部件或流程（Delete the part or process）”。他认为，最大的错误就是试图去优化那些本就不该存在的东西。如果最后你不需要把删掉的10%加回来，说明 …
熵增：算力的“零能耗”悖论
在当今科技界，有一个极少被提及，却足以让外行感到困惑甚至荒谬的物理事实： 如果你向一个英伟达 H100 智算机柜输入 50千瓦 的电力，经过令人眼花缭乱的矩阵运算、模型推理和数据吞吐之后，这个机柜会向环境排放多少热量？ 答案是：几乎也是 …